El “Trump Trade” ha evolucionado. Cómo deberían aprovecharlo los inversores es tema de debate.
Los primeros días del segundo gobierno del presidente Donald Trump impulsaron el alza bursátil que comenzó a finales del verano pasado, impulsando los principales índices y, en particular, algunos activos específicos, como las acciones de Tesla ( TSLA ) y las criptomonedas. A esto se sumó la volatilidad en torno a las acciones y sectores que se consideraban susceptibles de verse beneficiados o perjudicados por el gasto y las medidas regulatorias.
Parte de esto se mantiene, pero la acción actual gira principalmente en torno a la política comercial global. Los inversores intentan descifrar día a día cuál podría ser el próximo giro en la estrategia arancelaria de Trump y cómo podría afectar a las acciones en las próximas horas, días y semanas.
Esto ha cobrado especial relevancia desde que las acciones se desplomaron tras los anuncios arancelarios del ” Día de la Liberación ” del 2 de abril y luego comenzaron a recuperarse . El resultado, para algunos, es la creencia de que Trump eventualmente retrasará o modificará las políticas que no agradan al mercado, por lo que la negatividad en torno a la política comercial desaparecerá pronto.
Existe un apodo aliterativo para esto: el “Trade TACO”, abreviatura de “Trump siempre se acobarda”, acuñado el mes pasado por un columnista del Financial Times . (Cuando se le preguntó al respecto en una conferencia de prensa, Trump no mostró ninguna gracia). El debate sobre el término ha adquirido un cariz político y se ha convertido en tema de conversación para The Wall Street Journal , The New York Times y otras publicaciones —incluida esta ahora—, pero también ha llegado a boca de jarro entre inversores y analistas.
¿Son demasiado optimistas los inversores?
BCA Research lo mencionó en una nota a principios de esta semana, calificando la operación de “exagerada” y sugiriendo que los inversores podrían haberse vuelto demasiado optimistas. “El precio de los activos de riesgo en los acuerdos comerciales y la desescalada, junto con un impacto limitado en las políticas a pesar de la volatilidad continua”, escribieron. A finales de mayo, el analista de Pepperstone, Michael Brown, equiparó la negociación de tacos con la compra en las caídas .
Los analistas de Deutsche Bank, en su propia nota de esta semana, no emplearon el término “taco”, pero, al elevar su objetivo de fin de año para el S&P 500, citaron la idea de que «la administración ya había cedido, impulsada principalmente por la reacción del mercado, y antes de que surgieran dificultades económicas o políticas significativas. Esto refuerza la opinión de que, si se materializan los impactos negativos de los aranceles, habrá nuevas concesiones».
Sin duda, otros factores han impulsado las acciones en las últimas semanas, aun cuando persisten las dudas sobre el futuro del comercio y la economía. La temporada de resultados del primer trimestre se consideró, en general, sólida, y los resultados y las perspectivas de Nvidia ( NVDA ) han impulsado el sector de la IA. Los mercados de futuros indican que se espera que la Reserva Federal recorte los tipos de interés dos veces para finales de año, ya que el mercado laboral muestra signos de debilidad y la inflación se acerca al objetivo de la Fed.
Es probable que el drama arancelario continúe
Los analistas de JP Morgan compartieron el martes un calendario de fechas comerciales clave para los próximos meses, destacando una serie de cumbres y vencimientos de políticas —una pausa de 90 días en los aranceles contra la UE vence el próximo mes, y la reducción de aranceles entre EE. UU. y China está prevista para agosto— de aquí a finales de año. Según informes, el gobierno solicitó a los países que presentaran sus “mejores ofertas” en las negociaciones comerciales antes del miércoles.
Algunos inversores no creen en la inevitabilidad del optimismo en torno a las noticias comerciales. «Creemos que, lamentablemente, a medida que el llamado ‘Tratado TACO’ se viraliza, es más probable que Trump insista en imponer aranceles más altos solo para demostrar su valía», declaró recientemente Joachim Klement, director de estrategia de Panmure Liberum, en una entrevista con Reuters .
En resumen, quizá no convenga simplificar demasiado el efecto que el comercio podría tener en los mercados en los próximos meses. «No hay indicios de un respiro estival del drama arancelario», escribió JP Morgan.
