La economía de Estados Unidos se contrajo a principios de año por primera vez desde 2022 debido a un aumento monumental de las importaciones antes de los aranceles y un gasto de consumo más moderado, una primera instantánea de los efectos dominó de la política comercial del presidente Donald Trump.
El producto interno bruto ajustado por la inflación disminuyó un 0,3% anualizado en el primer trimestre, muy por debajo del crecimiento promedio de alrededor del 3% en los dos años anteriores, según la estimación inicial del gobierno publicada el miércoles.
Los datos resaltan la lucha de las empresas por asegurar sus mercancías ante la expansión de los aranceles, con las exportaciones netas restando casi 5 puntos porcentuales al PIB, la mayor cantidad registrada, según el informe de la Oficina de Análisis Económico. Una disminución del gasto federal también influyó en la cifra.
La economía estadounidense se contrae por primera vez desde 2022
Un aumento de las importaciones pesó sobre el PIB ya que las empresas buscaron adelantarse a los aranceles.
A pesar de la contracción, los detalles subyacentes del informe sugieren que algunos de los principales impulsores de la economía se mantuvieron en buen estado a principios de año.
El gasto de consumo, que representa dos tercios del PIB, avanzó a un ritmo del 1,8 %, el más bajo desde mediados de 2023, pero aún mejor de lo previsto por los economistas. Un indicador de la demanda subyacente de la economía fue sólido, impulsado por el crecimiento más rápido en la compra de equipos empresariales desde 2020.
Datos separados publicados el miércoles mostraron que el gasto del consumidor ajustado a la inflación aumentó un 0,7% el mes pasado, más de lo previsto por los analistas, tras una revisión al alza respecto al mes anterior. Mientras tanto, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal se mantuvo sin cambios en marzo, el más bajo en casi cinco años, excluyendo alimentos y energía.
El asesor comercial de Trump, Peter Navarro, calificó el informe del PIB como “la mejor impresión negativa que he visto en mi vida” en una entrevista el miércoles con CNBC, diciendo que el consumo se mantuvo fuerte y que los esfuerzos de desregulación del presidente impulsarían la economía.
Las cifras del PIB mostraron que las importaciones aumentaron un 41,3% anualizado, el mayor avance en casi cinco años. Dado que estos bienes y servicios no se producen en EE. UU., se deducen del PIB. Muchos economistas prevén que la marcada ampliación del déficit comercial se revertirá en el segundo trimestre, lo que favorecería un repunte del crecimiento a corto plazo.
Sin embargo, a más largo plazo, los analistas sostienen que el aumento de los aranceles provocará un shock de oferta , lo que supondrá un desafío para las empresas y una contracción de la demanda. Los aranceles de represalia también desalentarían las exportaciones, creando un contexto difícil para el resto del año y haciendo que las probabilidades de una recesión sean prácticamente una moneda al aire .
“Si el estallido del comercio se debió a que las empresas compraron con antelación insumos importados para evitar los aranceles, el deterioro de la balanza comercial se revertirá en el segundo trimestre. Esto generará cierto crecimiento del PIB”, declaró Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics, en una nota. “Sin embargo, la incertidumbre corrosiva y el aumento de los impuestos (los aranceles son un impuesto a las importaciones) volverán a arrastrar el crecimiento del PIB a números rojos para finales de este año”.
El S&P 500 abrió a la baja y los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron. En una publicación en redes sociales , Trump afirmó que la economía estadounidense tardará un tiempo en mostrar los resultados de las políticas actuales y culpó del desempeño del mercado bursátil a su predecesor, Joe Biden.
Normalmente, la mercancía importada se traslada a almacenes o directamente a tiendas. Sin embargo, el informe mostró que los inventarios de las empresas contribuyeron 2,25 puntos porcentuales al PIB durante el trimestre, la mayor cantidad desde finales de 2021. El reciente aumento de las importaciones podría reflejarse en un aumento de los inventarios en los próximos meses, lo que también podría impulsar el PIB del segundo trimestre.
Dado que las fluctuaciones en el comercio y los inventarios a veces pueden distorsionar el PIB general, los economistas prefieren analizar las ventas finales a compradores nacionales privados para obtener una visión más precisa de la demanda. Este indicador aumentó a un ritmo del 3 % en el primer trimestre, tras un incremento anualizado del 2,9 % a finales de 2024.
El crecimiento del gasto de consumo fue impulsado por un avance generalizado en los gastos en servicios y un repunte en los bienes no duraderos.
Varias encuestas sobre la actitud de los consumidores se han desplomado, lo que genera dudas sobre la capacidad de los hogares para impulsar la economía. Los consumidores de bajos ingresos ya se enfrentan a las dificultades derivadas de los altos precios, mientras que las personas más adineradas se han visto perjudicadas por la caída de los precios de las acciones este año.
Mientras tanto, la inversión empresarial en equipos avanzó a una tasa anualizada del 22,5 %. Además del aumento en los envíos de aviones comerciales meses después del fin de la huelga en Boeing Co., la producción de equipos de procesamiento de información y computadoras también se disparó.
Los economistas también creen que los aranceles pesarán sobre los gastos de capital, y las corporaciones han reconocido durante la actual temporada de ganancias que el camino por delante para los consumidores será desafiante.
La minorista Tractor Supply Co. y el fabricante de electrodomésticos Whirlpool Corp. se encuentran entre las empresas que han observado una disminución reciente del gasto discrecional y las ventas de productos de alto valor. Muchos ejecutivos mencionaron el desplome de la confianza del consumidor y la posibilidad de una mayor cautela en el gasto.
“Es difícil imaginar un contexto de mercado más tumultuoso que el que hemos experimentado en los últimos meses”, dijo Richard Westenberger, director financiero y director de operaciones del fabricante de ropa para bebés Carter’s Inc., en la conferencia telefónica sobre ganancias de la compañía el 25 de abril.
Gasto público
El informe del PIB también mostró que el gasto público disminuyó a un ritmo del 1,4%, la primera disminución desde 2022, limitada por una caída del 8% en el gasto en defensa. Trump suspendió temporalmente la ayuda militar a Ucrania el mes pasado.
Mientras tanto, un indicador de inflación subyacente muy observado se aceleró a un ritmo del 3,5 % en el primer trimestre, el mayor en un año. Los datos detallados sobre la inflación y el gasto del consumidor correspondientes al mes de marzo se publicarán esta mañana.
La incertidumbre sobre el efecto de los aranceles en la inflación, así como en la economía en general, ha puesto a la Reserva Federal en una situación difícil. Los responsables políticos han indicado que no tienen prisa por bajar los tipos de interés hasta que se aclare el impacto de las políticas de la Casa Blanca en la economía.
Si bien la administración Trump ha implementado una pausa de 90 días en algunos de los aranceles más punitivos anunciados a principios de este mes, la tasa arancelaria efectiva del país se sitúa ahora en casi el 23%, la más alta en más de un siglo, según Bloomberg Economics. A la incertidumbre se suman algunas exenciones a los aranceles más altos previamente anunciados.
El presidente y sus asesores económicos consideran los aranceles como un medio para impulsar el crecimiento económico a largo plazo mediante la reactivación del sector manufacturero. Trump también espera impulsar el crecimiento de las exportaciones y eliminar los déficits con los socios comerciales de EE. UU., aumentar los ingresos del gobierno y reforzar la seguridad nacional.
Se prevé que el informe mensual de empleo del gobierno, que se publicará el viernes, muestre cierta desaceleración. Un informe publicado el miércoles mostró que el empleo en empresas privadas aumentó en unos decepcionantes 62.000 puestos en abril, el menor aumento desde julio, según ADP Research.
Un informe separado mostró que los costos laborales aumentaron un 0,9% en el primer trimestre, igualando la ganancia a fines de 2024.
